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完善中小企业民间融资问题比较研究

作者:赵增尧  发布时间:2012-11-09 10:32:30


 

【摘要】当前,随着国家调控政策的严格实施,许多中小企业正规融资空间变狭小,在金融机构资金趋紧局面下,民间借贷凭借其利率调整灵活、趋利性强、借贷手续简便、流动快速的特点,一定程度上缓解了借贷矛盾。那么,对于中小企业的民间借贷行为,究竟应该如何认识把握并疏导规范,进而启发金融机构借鉴民间借贷模式拓展服务空间?这些问题都需要深入思考与研究。当今世界,各国都在关注中小企业的发展问题。美国和日本作为世界上经济最为发达的国家,拥有较为完善的中小企业融资体系,而我国台湾地区享有“中小企业王国之美称”,有着中小企业发展的特色模式。上述国家和地区的中小企业融资体系与政府的金融政策对完善我国中小企业融资体系有着极大的借鉴意义。

【正文】一、中小企业参与民间融资原因及问题

关于民间高息借贷产生的纠纷甚至重大社会治安隐患,近年来多有发生,从浙江吴英案到近期社会高度关注的江苏泗洪“宝马县”的报道,对民众应有所启示,但民间高息借贷的风潮并未因这些事件而低调,包括中小企业在内的许多经济实体对高息借贷的热情也并未消减。 

    民间高利贷体系一般呈金字塔结构,中间人以高息吸纳普通放贷者的资金,再以更高利息向上一层的借贷人员放贷。然而,由于畸高的借款利息远远超出了金融风险的可控范围,高利贷放贷人的资金风险事实上巨大无比,资金链随时可能面临断裂的危险。除少数人创造一夜暴富的奇迹外,更多的人必定会血本无归。 

    尽管如此,对许多中小企业业主来说,相对于手续繁琐的银行,他们更愿意支付较高的利息给借贷公司,以换取商机。 

从某种意义上说,“民间借贷”犹如一把“双刃剑”。处置得当,既可以使资金方获得稳健的投资收益,也可帮资金需求方解燃眉之急,把握商机,从而达到双方共赢的效果;而处之不当,资金方可能面临资金收回风险,资金需求方也会承受高利贷重负。 

    一般而言,民间借贷主要用于短期周转。一般企业从银行申请贷款,至少需要1个月时间,对于还差几天就可获得大笔订单的企业来说,宁愿支付高额的利息,在短短的几天内获得融资。 

    但这种高息的合同往往成为压垮企业的最后一根稻草。企业难以支付到期债务,往往通过吸收新的高息本金来偿还到期的高息负债,拆东墙补西墙,并形成恶性循环,自食苦果。 

二、民间金融在解决中小企业融资困境中的优势 

中小企业不可能完全依靠正规金融渠道获得资金支持,经验证据也表明中小企业在正规金融市场上只能获得有限的资金支持,而民间金融在与正规金融的对中小企业的比较中,却显示出显而易见的优势。 

(一)信息成本优势 

民间金融组织具有很强的地域性,民间金融组织多集中在乡镇,其放贷对象一般是本乡镇的企业,因而其信息优势反映在贷款人对借款人还款能力的甄别上。贷款人对借款人的资信、还款能力比较了解,避免或减少了信息不对称及其伴随的问题,而这一点恰恰是正规金融所不具有的,也解决了中小企业信息不透明这一最大的融资障碍。 

(二)信用约束优势 

民间金融机构在放贷时一般不要求抵押或担保,主要是靠借款人或者中间人的个人信用。一方面,这种由亲戚、朋友介绍的借贷活动有着道德约束的保障,而且这种道德约束往往比法律制裁更有效;另一方面,借贷是以个人信用为基础的,即所发生的是一种个人的关系,借款人对借款有着无限责任,当借款企业逾期不还时,民间金融机构就可凭借条上诉,法院也会以个人借贷纠纷的形式予以受理。

(三)交易成本优势 

所谓交易成本,就是在一定的社会关系中,人们自愿交往、彼此合作达成交易所支付的成本,即人—人关系成本。民间金融操作简便,可以针对企业的不同信用状况、资金用途等设计个性化信贷合同,有时可能只需几分钟即可办理好一笔贷款业务。而正规金融机构的贷款手续比较繁琐,贷款审批所需时间较长,和中小企业资金需求“短、频、急”的特点不相适应,等贷款审批下来可能已经延误了企业的投资时机,正规金融机构的贷款方式无法适应中小企业的需求。

(四)资金配置效率高 

在金融市场处于完全竞争状态时,资源配置能够自动实现帕累托效率。在正规金融的现实活动中,由于信息不对称存在逆向选择和道德风险,使得信贷市场无法出清,从而降低了资金配置效率。而民间金融在很大程度上改善了资金配置效率,民间金融一般都有明晰的产权制度,这种产权制度具有很好的激励约束功能。民间金融的委托——代理问题要少得多,极少出现在国有商业银行中经常存在的过度风险承担或风险回避的倾向。民间金融组织的股东常常与运作者之间关系密切,他们的监督成本以及出现不良行为的可能性会大大降低。民间金融明晰的产权制度与中小企业具有很多的相似性与兼容性,从而使两者之间较容易形成诚信和协作。[1]

三、国外及我国台湾地区中小企业融资制度

(一)美国中小企业融资制度 

  美国目前共有中小企业2140多万家,占全美企业总数的99%,中小企业就业人数占总就业人数的60%,新增加的就业机会有2/3是由中小企业创造的,中小企业的产值占国内生产总值的40%。美国的经济政策目标主要是创造一个自由竞争的市场经济环境。政府主要通过中小企业局制定宏观经济调控政策,引导商业银行和民间资本投向中小企业。

  1.完善的立法体系保障中小企业的发展。美国政府为了扶植中小企业的发展,对上述政策从立法上加以规制,主要表现在下面的相关法律之中。1953年美国出台了《国家中小企业法》。1958年对其进行了修订,其中规定了政府设立中小企业管理机构,加强对中小企业的管理和融资支持。 

  2.建立中小企业资金援助制度。美国成立了隶属于联邦政府的独立机构——小企业管理局,且在各州设立了众多办事处和分支机构,主要职能是向小企业提供援助和咨询。小企业管理局的主要贷款形式有以下三种:直接贷款、协调贷款、担保贷款。美国小企业法第7款第1条担保贷款授权小企业管理局向不能从一般渠道获得合理条件贷款的小企业所获得的贷款提供担保,即由小企业管理局向放款机构担保,而由后者提供贷款。美国小企业管理局实际起到了“最后贷款人”的作用,是推动金融机构向小企业融资的重要制度保障。

  3.中小企业直接融资渠道畅通。美国中小企业资金来源结构中,中小企业发行有价证券(公司债券、股票)的比例较之其他发达国家来说是最高。美国企业主要的融通资金来源于证券市场,通过上市和发行公司债券筹措的资金额占全部资金的67%左右,而银行贷款相对较少。除去内源融资,在外源融资上,美国中小企业长期资金的供给主要来源于公司股票债券,短期资金则依赖于银行信贷。这与美国资本市场的发达程度有关系。[2]

  (二)日本中小企业融资制度 

  目前日本近七百万家企业中,约99%为中小企业,它们集中分布于制造业、批发业、零售业和服务业。中小企业在带动出口和增加工业附加值等方面占据重要的地位,并为日本提供了近4/5的就业岗位。日本中小企业融资模式的特征可以概括为间接融资为主、直接融资为辅的特点。 

  1.日本中小企业融资的立法保障 

  在日本,1963年制定的《中小企业基本法》是战后日本制定有关中小企业政策的根本法律。它是中小企业法律制度中具有“母法”地位的法律。90年代泡沫经济崩溃后,在国内经济长期萧条形势下,日本进入了战后最大的经济结构的转换期。随着制造业对国外投资的增加,中小制造承包业者也推向国外,特别是在亚洲地区融资。日本从中小企业现行领域的发展政策转向促进中小企业向新领域发展的政策。1999年,日本还修订了处于上述中小企业政策“母法”地位的《中小企业基本法》,为中小企业融资保驾护航。 

   2.设立专职行政机构1948年8月,日本设立中小企业厅,地方政府相应设置中小企业局,从而形成全国范围内的中小企业行政组织网,对中小企业的经营、管理、资金、技术等方面提供指导,并对政府部门制定的中小企业方针政策提出参考意见,反映中小企业的要求和希望,协调企业之间的矛盾,对中小企业进行宏观管理和支持,以此提高其整体经营水平的提高。 

   3.设立民间融资机构。日本设立了大量的民间融资机构,主要有地方银行、互助银行、信用组合和信用金库等,其贷款对象为会员中小企业和所在地区的中小企业。为了改善这些民间机构的经营,国家允许它们建立全国信用联合会,使这些民间融资机构组成真正的全国性经营系统,在更大的范围内进行资金调剂并经营一些特别的金融业务以获得额外的收益。另外政府还允许它们买卖公债、贴现票据、代理证券投资,甚至允许买卖金银。可见,这些民间融资机构与股份制相比安全性更高、经营成本更低,减少了全社会的金融风险。 

   4.政府为中小企业设立政策性融资机构。由于中小企业规模小,贷款风险较高,融资数量有限,为了弥补民间融资机构的遗漏和不足,扶持中小企业发展,日本在二战后相继建立了5个直接由政府控制和出资的为中小企业提供优惠贷款的融资机构,国民金融公库、中小企业金融公库、商工组合中央金库、环境卫生金融公库、冲绳振兴开发金融公库。

   5.开辟多形式的直接融资渠道。为了加强对中小企业的资金支持,日本政府让中小企业到资本市场直接融资,积极拓宽其直接融资渠道。允许中小企业公开发行股票和债券。对此,日本政府不仅予以认购,而且在1996年还建立了“风险基金”给发行债券的风险企业提供资金支持,为风险资本提供担保。[3]

 (三)我国台湾地区的中小企业融资辅导制度 

  1.中小企业融资的法律支持 

  我国台湾地区从1967年就开始制定《中小企业辅导准则》,并最终制定了台湾中小企业基本法——《中小企业发展条例》。在此基础上,台湾当局根据本地的情况和发展中区域金融观察小企业的具体需要,还制定了许多涉及中小企业发展具体问题的专项法规,形成了由中小企业基本法和专项法规组成的较为完善的中小企业法律法规体系,以便更好地指导中小企业的发展,并以此为准则,从建立中小企业行政领导机构入手,建立健全了财务融通、互助合作、经营管理以及技术研发等十大辅导体系,从而建立了完善的中小企业法律政策保障体系。 

   2.成立专业的商业银行 

  1975年7月,台湾地区修正公布的《银行法》中增列了“中小企业银行”一条,规定了该类银行的主要任务是供给中小企业长期信用,协助其改善生产设备、财务结构及健全经营管理。次年7月,“台湾合会储蓄公司”首先改制为台湾中小企业银行。中小企业银行以供给中小企业中、长期信用,协助其改善生产设备及财务结构,健全经营管理为主要任务,不以赢利为目的。此外,政府主管机关也会通过行政干预的方式,确保普通商业银行给予中小企业一定比例的贷款。所以,普通商业银行对中小企业的贷款占了总额的70%。台湾地区中小企业的融资来源从一开始依赖专业银行转向越来越依赖一般商业银行。 

   3.中小企业信用保证机制 

   台湾地区的中小企业信用保证机制包括财政部推动成立的中小企业信用保证基金和经济部推动成立的中小企业互助保证基金。 

  中小企业互助保证基金会和中小企业信用保证基金,一官一民,相辅相成,通过为中小企业贷款提供担保的方式,有效地提升了中小企业的信用度,在促进中小企业间接融资方面起到了积极的作用。

  4.中小企业财务融通辅导体系 

   为辅导中小企业优化经营策略、实现健康高效发展,台湾“经济部”联合研究服务机构、金融机构、信用保证机构、贸易促进机构、工商业和机关团体共同构建了一个全方位的中小企业辅导网络,辅导内容涉及中小企业经营发展的方方面面,并分别建立了财务融通、经营管理、生产技术、研究发展、资讯管理、工业安全、污染防治、市场营销、互助合作、品质提升和创业育成等辅导体系。财务融通辅导体系是其中的重要一环,其主管机关是台湾“经济部”中小企业处。 

四、国外及台湾地区中小企业制度对构建我国中小企业融资制度的启示

(一)正规金融机构要积极研究、借鉴民间借贷的操作方法和金融技术,相应进行调整以适合自身业务发展。

一是要建立服务中小企业的独立的金融产品营销队伍,加强对金融需求的调查研究,全方位疏通信息渠道,尽快改善信息识别的技术手段,利用计算机网络和信息软件对信息进行加工、识别和运用,提高银行信息识别能力,将民间信用引入银行体系,虹吸民间资金的进入。

二是要结合中小企业的发展对促进经济转型、细化经济分类、密集技术升级换代周期的特征,降低金融支持目标客户发展壮大的标准和门槛,逐步建立与中小企业适应的金融服务和运作机制,及时提供启动资金和融资环境支持,发挥好服务中小企业发展“孵化器”的作用。

三是完善中小企业的信用评级体系,突出对小企业主或主要股东个人的信用评价,根据中小企业不同生产周期、市场特征及资金需求,合理确定贷款期限。充分运用风险溢价机制,满足有市场、有效益、有信用的中小企业合理的流动资金需求。四是要参照民间借贷借助信托、典当、私募基金、贷款中介等金融形式的做法,鼓励银行和信托公司、金融租赁公司等非银行金融机构结盟合作,以此转移或分担中小企业的贷款风险,提升服务中小企业的水平。

(二)推行存款保险制度,加大金融创新。要加快建立存款保险制度,降低村镇银行、农村信用社等金融机构的脆弱性,在投资不确定性增大的情况下,维持和保护公众支持正规金融的信心,压缩民间借贷的发酵空间。积极尝试开办投资银行业务,注重发展与资本市场有关的代理、委托投资、租赁等中间业务,加大力度拓展中小企业并购、客户理财、项目融资、基金资产的管理等业务。针对不同公众投资者的风险收益偏好设计多种投融资金融产品,特别是储蓄替代型的低风险金融产品,包括货币市场基金、保本基金、债券等,逐步推进综合经营改革的步伐。

(三)构建需求导向型金融组织结构体系,均衡金融商品供求。根据美国金融学家罗伯特-莫顿和兹维-博迪的观点,应从功能视角出发优化金融组织结构,盘活、整合现有存量金融资源,明确金融机构的职能定位,发展和培育基于竞争效率的多元并存、优势互补、协调运转的多样化体系。

【注释】

[1]罗正英.中小企业融资问题研究[M].经济科学出版社,2004。 

[2]马连杰,陈捍宁.美国中小企业融资方式及其启示[J].世界经济研究,1999,(2)。 

[3]康晶,王树文.日本中小企业融资方式对我国的启示[J].技术经济,2000,(6)。

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